商汤科技迎难而上，成功IPO，市值一度超1400亿

李根 鱼羊 发自 凹非寺

非常AI 报道 | 公众号 QbitAI

当我们奋斗至此，不再为温饱而苦恼的时候，留给你们的，就只剩下去改变世界了，哪怕只是那么一点点。

我们做到了很多的行业第一。不单是规模，而是最先去做没有人定义的事情。

先有持续的大规模技术投入带来创新，再有商业模式发展，这是一条罕有人走的路。

这是商汤集团联合创始人、董事长兼CEO徐立，在敲钟上市现场的感慨。

就在今天——12月30日上午9时30分，商汤集团（0020.HK）正式登陆港交所，发行价3.85港元，开盘后一路走高，最高涨幅超过21%，市值一度超过1400亿人民币。

首日交易结束，收盘报4.13港元，市值1123亿人民币。在港股大环境下，上市首日就逆势暴涨100亿。

从2014年创办成立，7年间从0到1，从技术研发到商业落地，成为AI创业公司的领头羊，再成为亚洲AI营收第一的公司。

商汤演绎了一场硬科技创业的新神话，是新时代中香港和内地产学研转换的最佳案例，也代表了中国年轻一代创业者终于有机会领跑新技术创新周期，实现从技术创新到商业模式发展的完整路径。

但商汤之路，并非一帆风顺。

在上市现场，徐立还说，历史上素有反进步论、反技术论，而疫情也一度引发全球化的暂停，地缘政治因素更导致商汤屡受美国的无端打压。

这指的是美国在第一轮招股时在定价日前夕遭遇的“精准打压”。

然而意料之外，商汤不仅扛住了，还以快速调整年内敲钟作出回应。

现在，公众和市场，以信心和股价给出了更大的回应。

这同样也是对商汤现状和未来的最直接认定。

所以在商汤上市之际，我们再删繁就简，再次认知这是一家怎样的公司？会往何处去？又如何会被美国精准打击？

商汤现在是一家怎样的公司？

从基本的三大层面来看，可以得出不同层面的答案。

从业务特别是商业落地业务来看，商汤是一家AI公司。

并且是最典型的AI公司，把人工智能的算法落地在各行各业，实现商用和规模化部署。

商汤一度被评价为“千行百业”，在招股书中被更加精简地归纳为四大版块，并有对应的四大平台。

面向智慧城市：SenseFoundry(商汤方舟城市开放平台) ；

面向智慧商业：SenseFoundry-Enterprise(商汤方舟企业开放平台) ；

面向智慧生活：SenseME、SenseMARS及SenseCare平台 ；

面向智能汽车：SenseAuto(商汤绝影智能汽车平台) 。

上述四大版块的营收贡献占比，目前依次是47.6%、39.2%、8.9%和4.3%。

并且基于2020年的收入水平，第三方分析机构沙利文，还在报告中认定：商汤已成为亚洲最大的AI软件公司。

而从技术特别是技术研发来看——原创和硬科技特点鲜明。

商汤之路，起于创始人汤晓鸥教授一手开创的香港中文大学多媒体实验室。

用当前更时髦的表达，是产学研成果转换，是硬科技创业的典型代表。

于是区别于上一代中国互联网公司，商汤为代表的AI公司，原创特点非常鲜明。

招股书中披露的量化产出，商汤目前拥有共计8000多项专利，而且专利数每年还在呈现翻番增长趋势。

这是什么概念？

8000多项专利的基准，大概是科创板上前100家公司的总和。

同时，专利和论文，都是这种原创的副产品。

相比专利，之前商汤被提及更多的是600多篇计算机视觉领域的顶会论文，全球排名第一，甚至超过了谷歌、微软和MIT等在同领域的数量。

另外商汤还在人工智能领域的全球竞赛中获得超过70项冠军。

而支撑起这种原创和全球领先的，是高精尖研发人才。

招股书披露，商汤科技拥有40名教授，5000多名员工，其中约三分之二为科学家及工程师，包括250余名博士及博士候选人，如此阵容，放在中国企业发展史上，也是绝无仅有。

硬币皆有两面，高精尖人才、原创技术研发的模式，就必须面对相应的“现实”。

于是从财务特别是盈利角度看，商汤就是高研发投入，甚至依然需要战略亏损的公司。

过往三年半，商汤的累计研发费用达69.9亿元。2018年、2019年、2020年及2021年上半年研发开支别为人民币8.5亿元、19.2亿元、24.5亿元及17.7亿元。

此次公开募股筹集资金的60%，也明确将用于研发。

好消息是，研发投入的增加，带动了营收的增长，使得净亏损不断收窄。

营收方面，报告期内2018~2020年，商汤收入分别为18.534亿元、30.266亿元、34.462亿元。

2020年上半年和2021年上半年的收入，分别为：8.612亿元、16.518亿元，同比增幅91.87%

毛利率也在逐年上涨，由2018年的56.5%增至2019年的56.8%，并进一步增至2020年的70.6%，并由2020年上半年的72.1%增至2021年上半年的73.0%。

但如果从上述三大基本层面，似乎不足以完全解释，为何在上市进程中会被“美国严选”特殊关照？

还有人想弄明白，商汤究竟做“对”了什么？

而这，或许结合意图，知晓商汤正在成为什么、将往何处去，才有更接近本质的答案。

商汤正在成为什么？

成为一家基础设施或提供基础设施服务的公司——面向AI的那种，面向硬科技的那种。

这才是商汤现有业务背后的关键支撑，也是商汤更具底层、可以辐射全行业的基础设施。

SenseCore商汤AI大装置，集合了AI算法、AI系统、AI芯片及AI传感器四个方面的尖端技术。

可以理解为一个软硬件一体化的AI算法工厂。

它可以训练最先进的超大AI模型，并能够低成本将模型部署于不同的场景，从而实现对AI模型的集中量产。

在招股书中，商汤也在不断对外强调，这是商汤业务可持续拓展的重要基础，是商汤脱颖而出的主要原因。

其中，截至2021年6月30日，商汤已经战略性地在主要区域市场建立了23个人工智能超级计算集群，拥有超过20,000块GPU，总算力达到每秒1.17百亿亿次浮点运算，以充分支持模型生产。

此外，商汤正在建设上海临港AIDC，斥资30多亿打造，将于2022年初完成建设，会是亚洲最大的超算中心之一，建成后算力将达到每秒3.74百亿亿次浮点运算。

商汤甚至还为此专门推出了人工智能专用芯片STPU，完美适配商汤的人工智能模型，可以显著加快推理运算并降低部署成本。

而且之所以被视为基础设施，还在于对内对外两方面。

对内，这是商汤平台化打法的基础。

商汤明确过，之所以可以同时做很多行业，依然每个都能做的很好，是因为有AI大装置这个底座来量产AI模型，在这个基础设施之上去做研发，生产效率可以得到极大提升。

并且由于有这样的基础平台支撑，商汤还能有更高的人效，在相同赛道版块用更少的人，商用部署更多创新性成果。

这也才能解释，为何一边是研发投入成本未减速，一边还能有营收、利润和毛利率的显著增长。

所以如果单纯构建商汤的增长模型，基于背后的AI大装置，可能就是最直接的方法。

但AI大装置作为基础设施，现在还展现出对外的一面。

没错，商汤的AI大装置，还在对外输出，成为行业的黑土地。

种种迹象，正在通过一系列新进展体现。

11月3日，商汤科技开源《星际争霸2》AI训练平台——决策智能平台OpenDILab，赋能游戏产业，面向游戏产业输出。

11月17日，商汤与上海人工智能实验室、香港中文大学、上海交通大学共同发布新一代通用视觉技术体系“书生”（INTERN），旨在系统化解决当下人工智能视觉领域中存在的任务通用、场景泛化和数据效率等一系列瓶颈问题。

同时，为了确保这种输出的有效性，就在IPO敲钟之前，商汤还宣布率先接入“信息高速”，成为国家（上海）新型互联网交换中心核心运营主体和发起单位之一，让企业能以更低的运营成本接入，实现更高效的连接。

于是连点成线、归结概括起来，商汤之路，路径已经非常清晰。

商汤要往哪里去？

不仅要实现AI等原创硬科技的领先，还要将其底层化、基础设施化，实现更加持续且广泛的领先。

甚至能力外输，在更多细分赛道和场景，也能打造一批“商汤”。

所以相比起来，商汤能做什么，比商汤是什么，显得更加意味深长。

而这也是美国此次精准打击的“稳准狠”之处。

但也正是美国这次精准打击，“帮助”展现了商汤之前未被关注到的另一层价值。

商汤的“美国严选”价值？

商汤有什么价值？

提交招股书，启动IPO进程后，被谈论最多的是AI创业公司的“成人礼”价值。

意味着这家从“实验室”走出的技术公司，到了经受公开市场检验的时刻。

而且因为“出身”的特点，商汤也是第一家生于香港，长于大陆，面向全球的AI超级独角兽。

借助深厚的学术技术功底，以及市场、场景等优势，快速奠定了全球范围内的地位和影响力，商汤是最具代表性的新物种，也是中国创新的新成果。

其次，商汤也被谈论产学研转换、硬科技创新的价值。

从学术出发，科学家创业，边探索技术边界，边落地商业应用，最后推动新技术落地进入千行百业。

商汤招股书中，40名教授、250+博士和博士生，3593位科学家\工程师……

都是AI等硬科技发展浪潮的核心体现，也意味着AI等硬科技技术创业的高门槛、高难度及大挑战。

这也是为什么相比之前的科技创业公司，这个领域展现出更大规模的投入，以及需要更长的时间才能来到相似的商业基准线。

所以与此相关，更关键的是，商汤的进程和进展，还揭示了更大的周期价值。

在延续多年互联网和移动互联网的商业模式创新周期后，我们正在进入一个以AI、5G、XR、芯片等等交融交织驱动的技术创新周期。

并且更为幸运的是，中国在这波周期里，与全球处于同一起跑线，甚至还有机会领先。

也正是这种领先，让“美国严选”的本质嘴脸更加真实且变本加厉。

只不过到商汤这里，系统技术打压不再有效，因为底层技术原创，还全球领先。剩下的就只有全球化进程中，最为相互依赖的金融和资本手段了。

美国如此精准而狠绝的打击，似乎也在帮着印证商汤等这一代AI硬科技创新公司的价值。

更进一步提醒我们，这也是半个世纪以来，中国第一次在信息技术创新浪潮中，不再处于跟随者状态。

此前无论是互联网、移动互联网，基本只能是对硅谷和美国的亦步亦趋，处于跟随序列，只能在别人技术创新的基础上展开商业模式创新，运用更高效的运营能力和人口红利，构建壁垒和优势。

而现在，商汤们展现的是技术领先、落地领先，甚至还包括基建要素领先。展现了时代级的机遇，也遭受时代级的挑战。

在商汤IPO的现场，这样的感知更为强烈。

硬科技的技术创新周期、中国原创，最后在中国香港完成技术和资本的汇集……

趋势是如此浩浩汤汤，趋势是如此不以倒退车轮为转移。

徐立也深感生逢大时代的幸运，他说：

1956年，“人工智能”这个词被首次提出，而之后整整十年，学术界对这个名词本身都存有不同意见和疑惑。

而今天，我们看到人工智能已经作为一种通用技术，成为时代的基础设施。

徐立还说，每个时代的企业都承载着各自不同的希望和责任。一代代中国企业家精神的传承，共同催生了过去四十多年气势磅礴的景象，更将我们的命题从生存、追赶推向了发展和开创。

— 完 —